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21.11.2024 08:55 PM
O euro avança sem hesitar

Os mercados frequentemente "disparam primeiro e fazem perguntas depois". A escalada do conflito armado na Europa Oriental levou investidores a comprar o euro contra o dólar americano. Contudo, os impactos desse cenário são mais severos para a economia da Zona do Euro do que para a dos Estados Unidos. A revisão bienal do Banco Central Europeu (BCE) aponta para uma desaceleração do PIB europeu devido ao aumento dos riscos geopolíticos — e isso nem é o ponto mais alarmante do relatório.

Neste verão, o Federal Reserve mudou seu foco: deixou de priorizar o combate à inflação elevada para concentrar-se no suporte ao mercado de trabalho e na tentativa de garantir um "pouso suave" da economia americana. Essa mudança estratégica enfraqueceu o dólar. Agora, ao final do outono, o BCE parece seguir o mesmo caminho. Segundo análises, os riscos de uma desaceleração econômica na Zona do Euro já superam os riscos de alta na inflação.

As tensões geopolíticas e as guerras comerciais representam outra ameaça ao PIB do bloco. Como exportador líquido para os Estados Unidos, a Zona do Euro é especialmente vulnerável às tarifas impostas por Donald Trump sobre importações. Além disso, sua dependência do comércio exterior a torna particularmente sensível às interrupções no comércio global e à desaceleração da economia mundial. Não surpreende que o euro já estivesse em queda acentuada antes mesmo da intensificação do conflito na Europa Oriental.

Dinâmica da balança comercial da zona do euro com os EUA

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Os riscos geopolíticos tendem a gerar efeitos de curto prazo, como observado no mercado de petróleo. Nesse contexto, a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o consequente rali do EUR/USD podem ser apenas temporários. Operar em um mercado tão volátil apresenta riscos consideráveis.

Do ponto de vista fundamental, o argumento para vender o euro contra o dólar americano permanece sólido. Fabio Panetta, presidente do Banco da Itália, afirma que a demanda na Zona do Euro está estagnada e que a inflação já alcançou a meta estipulada. Neste cenário, manter taxas de juros elevadas parece imprudente. A orientação ideal seria movê-las para uma zona neutra — ou possivelmente acomodatícia — o mais rapidamente possível. Caso os próximos dados sobre a atividade empresarial na Europa confirmem uma desaceleração adicional, aumentará a probabilidade de um corte de 50 pontos-base na taxa de depósito do BCE em dezembro, colocando ainda mais pressão sobre o euro.

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Enquanto isso, o mercado mantém ceticismo quanto à possibilidade de o Fed flexibilizar sua política monetária até o final do ano. A taxa de juros dos fundos federais permaneceu acima de 5% durante grande parte dos últimos dois anos. Apesar disso, a economia dos EUA segue robusta: o desemprego está em 4,1% — um nível historicamente baixo — e o PIB do terceiro trimestre apresentou crescimento de 2,8%. Em um cenário como esse, o risco de ressurgimento da inflação persiste. Por que arriscar?

No gráfico diário, a batalha pelo nível-chave de 1,0545 continua acirrada. Os compradores conseguiram elevar o par para a região de 1,0600, mas os vendedores rapidamente retomaram o controle. Uma queda do euro abaixo de 1,0525 aumentaria a probabilidade de uma retomada da tendência de baixa, criando uma oportunidade para ampliar posições de venda de médio prazo, com um alvo em 1,0350.

Marek Petkovich,
Especialista em análise na InstaForex
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