بعد بضعة أشهر مضطربة في عام 2024، حيث وصلت بيتكوين إلى مستويات قياسية، يظهر المعدنون مرة أخرى أداءً قويًا. وفقًا لبيانات JPMorgan، زادت ربحية تعدين بيتكوين في ديسمبر 2024 واستمرت في الارتفاع في أوائل 2025.
لكن ما الذي يقود هذا النمو، وكيف تؤثر الاتجاهات الاقتصادية والتكنولوجية العالمية على بيتكوين؟
نمو ربحية التعدين: كيف يرتبط بسعر بيتكوين؟
كانت ربحية تعدين بيتكوين أعلى بنسبة 10% في نهاية 2024 مقارنة بشهر نوفمبر، حيث وصلت إلى مستويات لم تُشاهد منذ أبريل من نفس العام.
يُعزى هذا النمو إلى ارتفاع سعر بيتكوين بشكل أسرع من معدل الهاش للشبكة، مما يعزز إيرادات المعدنين اليومية. تشير بيانات JPMorgan إلى أن المعدنين كسبوا حوالي 57,100 دولار لكل إكساهاش في الثانية في ديسمبر، مما يبرز فوائد ارتفاع سعر بيتكوين.
ومع ذلك، يجدر بالذكر أنه على الرغم من زيادة الأرباح، فإن هذه المؤشرات لا تزال أقل من المستوى المسجل قبل النصف. لاحظ محللو البنك انخفاضًا بنسبة 43% في الربح الإجمالي مقارنة بالمؤشرات قبل النصف، بالإضافة إلى تباطؤ في نمو معدل الهاش. في عام 2024، نما معدل الهاش للشبكة بنسبة 6%، وهو تباطؤ كبير مقارنة بعام 2023، حيث زاد بنسبة 54%.
تحديات التعدين وتأثير السوق
لم يأتِ الارتفاع في الربحية دون تحديات. استمرت صعوبة التعدين في الزيادة بنسبة 7% في ديسمبر، مما جعل استخراج بيتكوين يستهلك المزيد من الموارد. بالنسبة لشركات التعدين، يشكل هذا تحديًا كبيرًا حيث تهدد الصعوبة العالية وتكاليف المعدات استدامة الربحية.
بالإضافة إلى ذلك، انخفضت القيمة السوقية لشركات التعدين المتداولة علنًا في الولايات المتحدة بنسبة 23%، ويرجع ذلك على الأرجح إلى المنافسة المتزايدة، وزيادة صعوبة التعدين، والتقلبات العامة في أسواق العملات الرقمية. ومع ذلك، برزت TeraWulf بنمو مذهل بنسبة 136% في عام 2024، متحدية الاتجاهات السلبية التي تؤثر على القطاع.
الاستثمارات المؤسسية: مسار الاستقرار لبيتكوين
ليس المعدنون وحدهم من يشكلون ديناميكيات سوق بيتكوين. في عام 2024، حافظت بيتكوين على جاذبيتها للمستثمرين المؤسسيين، ولعبت دورًا حاسمًا في تعافي السوق. شكلت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة نقطة تحول كبيرة، حيث قدمت للمستثمرين المؤسسيين طريقة أسهل للاستثمار في الأصول الرقمية.
حسنت هذه الصناديق بشكل كبير سيولة بيتكوين، وجذبت تدفقات رأس المال الجديدة واستقرت السوق خلال فترات التقلبات العالية. عزز التبني المؤسسي، إلى جانب زيادة الاستثمارات المؤسسية، مرونة السوق وجذب الانتباه من اللاعبين الرئيسيين.
الجغرافيا السياسية والتخفيض: العوامل الرئيسية في سوق البيتكوين
أحد العوامل الأكثر أهمية التي تدفع نمو البيتكوين في الأشهر الأخيرة هو حدث التخفيض لعام 2024، الذي قلل بشكل كبير من مكافآت التعدين وأدى إلى نقص في العرض في السوق. هذه الآلية المدمجة تستمر في تعزيز قيمة البيتكوين، مما يجعلها جذابة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يبحثون عن أصول توفر حماية ضد التضخم.
كما لعبت الجغرافيا السياسية دورًا حاسمًا. التكهنات حول إمكانية إدراج البيتكوين في الاحتياطيات الوطنية للولايات المتحدة والاهتمام المتزايد بتبنيها من قبل دول أخرى قد دفعت إلى زيادة الأسعار وعززت من مكانة البيتكوين في الاقتصاد العالمي.
التقلبات والتوقعات: إلى أين يتجه البيتكوين في عام 2025؟
لا يزال البيتكوين أحد الأصول الأكثر تقلبًا في الأسواق المالية. في عام 2024، وصل سعره إلى مستويات قياسية بلغت 108,000 دولار، ثم تراجع إلى 91,000 دولار بنهاية العام. هذا التراجع يذكرنا بسلوك البيتكوين غير المتوقع، حتى في ظل العوامل الخارجية الإيجابية.
التوقعات لعام 2025 لا تزال غير مؤكدة. بعض الخبراء، مثل آرثر هايز من BitMEX، يتوقعون أن يصل سوق العملات المشفرة إلى ذروته في منتصف مارس 2025، يليه تصحيح كبير. كما يقترح هايز أن البيتكوين قد يستمر في الارتفاع على المدى المتوسط، مدفوعًا بالتخفيضات المستمرة في السيولة من جانب البائعين.
انخفاض السيولة من جانب البائعين: إشارة صعودية جديدة؟
ظهر انخفاض حاد في السيولة من جانب البائعين كعامل رئيسي في السوق. يتبنى عدد متزايد من المشاركين في البيتكوين استراتيجية HODLing، مما يحد بشكل كبير من العرض المتاح من العملات في السوق.
وفقًا للتحليلات الأخيرة، يتم الآن الاحتفاظ بأكثر من 70% من جميع BTC في محافظ لم تحرك أموالها لأكثر من عام. هذا المقياس في أعلى مستوياته ويعكس الثقة المتزايدة بين المستثمرين على المدى الطويل في مستقبل البيتكوين. هذا الاتجاه يبرز بشكل خاص خلال عدم اليقين الاقتصادي الكلي، حيث يُنظر إلى العملات المشفرة بشكل متزايد على أنها "ذهب رقمي".
هذا الاتجاه له تأثير مزدوج على المعدنين. تقليل مبيعات العملات المستخرجة يخلق نقصًا في العرض يدعم أسعار BTC. من ناحية أخرى، المعدنون الذين يجمعون البيتكوين بنشاط يصبحون فعليًا "أوصياء على السيولة"، مما يؤثر على ديناميكيات السوق.
معدل الهاش في الشبكة يستمر أيضًا في تسجيل أرقام قياسية جديدة، مما يشير إلى زيادة المنافسة بين المعدنين. على الرغم من صعوبة التعدين العالية، يختار العديد من اللاعبين الاحتفاظ بعملاتهم، متوقعين أسعارًا أعلى بدلاً من تحقيق الأرباح فورًا.
يُنظر إلى هذا الانخفاض في ضغط البيع غالبًا على أنه إشارة صعودية قوية. تاريخيًا، فترات الاحتفاظ الطويلة لكميات كبيرة من BTC غالبًا ما سبقت ارتفاعات كبيرة في الأسعار. إذا استمر هذا الاتجاه، قد يستفيد المعدنون والمستثمرون الذين يتبعون استراتيجية التجميع عندما يدخل السوق في مرحلة نمو جديدة.
الاستنتاجات: موازنة المخاطر والفرص
على الرغم من المخاطر الكامنة، يثبت البيتكوين مكانته كأصل طويل الأجل، يوفر حماية ضد التضخم ويعكس التحولات في الأسواق المالية العالمية. في عام 2025، إذا استمرت الاتجاهات الحالية، فإن البيتكوين لديه فرصة قوية لمزيد من التطور وتحقيق مستويات سعرية جديدة على الرغم من التقلبات القصيرة الأجل الحتمية.
