في يوم الاثنين، حاول ثيران زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي التقدم بمساعدة تعليقات هوكيش من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، وبيانات التضخم في إسبانيا، وشائعات وقف إطلاق النار بين إسرائيل وحماس. ومع ذلك، تهدد وتيرة النمو المتسارعة في مؤشر الإنفاق الشخصي في الولايات المتحدة خصوم الدولار الأمريكي. خصوصًا في الفترة الزمنية المقبلة لاجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي وإصدار بيانات سوق العمل.

وفقًا لبيير وونش، عضو في مجلس الإدارة للبنك المركزي الأوروبي، يجب على البنك المركزي الأوروبي أن يكون حذرًا بشأن الإشارة التي سيُرسلها خفض معدل الفائدة للمرة الثانية على التوالي في يوليو إلى المستثمرين. ونقلت تصريحات رئيس البنك المركزي البلجيكي قوله: "سيتم تفسير القيام بالقطع مرة أخرى في يوليو من قبل الأسواق على أننا سنقوم بالقطع في كل اجتماع." ويتوقع وونش وصول أخبار جيدة ويتنبأ بقيام البنك بقطع معدل الفائدة فقط مرتين في عام 2024.

قد يكون هذا الأمر صحيحًا، حيث تسارع التضخم في إسبانيا للشهر الثاني على التوالي في ظل سحب الحكومة للتدابير الداعمة لمكافحة أزمة الطاقة. وهذا يجلب على الفور إلى الأذهان توقعات البنك المركزي الأوروبي بأن سيتم تثبيت معدل التضخم في المستقبل القريب. إذا كان الأمر كذلك، فإن توقع التوسع النقدي العدواني من فرانكفورت ليس ذا قيمة.

ديناميكية التضخم في إسبانيا

تبدو مخاوف مسؤولي البنك المركزي الأوروبي في ظل تسارع معدلات نمو مؤشر أسعار المستهلكين منطقيةً عند النظر الأول. يمكن أن يؤدي تخفيف السياسة النقدية بسرعة إلى انخفاض سعر صرف اليورو وزيادة التضخم المستورد. ومع ذلك، تعتبر كريدي أجريكول مستعدة للجدل ضد ذلك. يقول البنك إن تأثير العملة الضعيفة على الأسعار قد تناقص في السنوات الأخيرة. يؤدي انخفاض بنسبة 10% في معدل صرف العملات الفعال يبطئ مؤشر أسعار المستهلكين بمقدار 0.2-0.3 نقطة في الأرباع الأربعة، بدلاً من التقديرات السابقة التي كانت 0.5 نقطة. بالإضافة إلى ذلك، يظل معدل صرف العملات المرتبط بالتجارة للعملة الإقليمية ثابتًا، على عكس الانخفاض في سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي.

يبدو أن مخاوف ممثلي البنك المركزي الأوروبي غير مبررة، مما يفتح الباب أمام تخفيف السياسة النقدية في منطقة اليورو، ولكن الوضع مختلف في الولايات المتحدة. ثلاثة أشهر متتالية من تسارع الإنفاق الشخصي يعني أنه خلال باقي العام، يجب أن يزيد مؤشر الإنفاق الشخصي بمتوسط 0.2% شهريًا ليصل إلى توقعات الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2.6% بحلول نهاية عام 2024.

ديناميات وهيكل التضخم في الولايات المتحدة

ليس من الغريب أن يشك السوق بقوة في جدوى توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس بشأن ثلاث خفضات في الأسعار. في أفضل الحالات، سيحصل عشاق الأصول على خفضين. هذه أخبار سيئة للأسهم الأمريكية. إذا استمرت تكاليف الاقتراض على حالها واستمرت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في الارتفاع نحو 5٪، فإن الظروف المالية الصعبة ستعيق الاقتصاد.

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فشل الثيران في الحفاظ على اقتباسات الزوج فوق مستوى الدعم عند 1.071 وتشكيل شمعة بظل علوي طويل يظهر ضعفهم. من المنطقي البيع نحو 1.064 و 1.061.